货币政策仍有空间将择机用好储备工具

央行、国家外汇局回应市场关切，涉及信贷、汇率、货币总量等话题

国新办4月18日举行新闻发布会，介绍了2024年一季度金融运行和外汇收支情况。会上，中国人民银行、国家外汇管理局有关负责人就广义货币余额超300万亿元、人民币汇率波动、做好金融“五篇大文章”等热点话题，回应市场关切。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在会上表示，前期出台的一系列货币政策措施正在逐步发挥作用，国民经济持续回升、开局良好。未来货币政策仍有空间，将密切观察政策效果及经济恢复、目标实现情况，择机用好储备工具。

从政策框架、激励约束等方面做好金融“五篇大文章”

今年以来，中国人民银行、国家外汇管理局已综合运用多种政策工具，支持经济回升向好。

朱鹤新表示，截至目前，政策实施已取得较好成效，主要体现在:金融总量稳定增长，融资成本稳中有降，信贷结构持续优化，信贷节奏平稳，外汇市场展现出较强韧性。

“2023年一季度金融机构贷款投放较快，去年下半年以来，我们在这个方面做了努力，加强引导信贷均衡投放，缓解金融机构‘冲时点’现象。”朱鹤新表示，今年一季度贷款投放比例向历史平均水平回归，为未来三个季度的信贷增长留足空间。

关于未来如何进一步做好金融“五篇大文章”，朱鹤新表示，经中央批准，中国人民银行已经成立了信贷市场司，牵头推进做好“五篇大文章”工作。下一步，将从政策框架、激励约束、金融服务能力建设等多个方面加大支持力度。

其中，在加强顶层设计和系统筹划方面，朱鹤新表示，要推动形成“1+5”政策体系。“1”是总体制度设计，“5”是“五篇大文章”的各自举措。中国人民银行将会同有关部门，明确工作目标、重点任务和实施路径。一方面，要抓好已出台政策落地生效；另一方面，“五篇大文章”中三篇已有一定基础，剩下的养老金融和数字金融也在抓紧推进，让制度设计更加健全，政策框架更加牢固。

结构性货币政策工具是做好“五篇大文章”的重要抓手。中国人民银行货币政策司司长邹澜在会上透露，截至3月末，结构性货币政策工具总量达7.5万亿元，约占中国人民银行总资产的17%；存续工具数量为10项，已在不断整合优化；支持领域实现了对“五篇大文章”的基本覆盖。

保持人民币汇率基本稳定的目标和决心不会变

今年以来，市场对美联储货币政策转向的预期出现反复。朱鹤新表示，受外部冲击影响，人民币对美元汇率出现了波动，但人民币对一篮子货币保持稳定，在稳定的基础上还有一定的升值。

朱鹤新表示，中国人民银行、国家外汇管理局保持人民币汇率基本稳定的目标和决心是不会变的，人民币汇率有基础、有条件保持基本稳定。

朱鹤新说，短期看，一季度经济实现良好开局，多个领域边际改善，积极因素累积增多，这将有力对冲外部扰动因素，对人民币汇率有支撑。中长期看，支撑因素更多，中国经济迈入高质量发展阶段，国际收支自主平衡，外汇市场的深度和广度将进一步拓展，经营主体的风险中性意识也将显著增强。

“人民币汇率保持基本稳定在宏观和微观上都有坚实的基础。我们始终有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。”朱鹤新说。

他表示，中国人民银行、国家外汇管理局将以我为主，兼顾内外均衡；坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度；既注重发挥市场在汇率形成中的决定性作用，也会继续综合施策、稳定预期，高度关注外汇市场形势变化，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止市场形成单边预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

将加强对资金空转的监测 完善管理考核机制

近期，M2余额超过300万亿元受到市场关注。

“这是过去多年来金融持续不断支持实体经济发展的反映。”邹澜表示，总体而言，当前存量货币确实已经不低。我国经济结构调整、转型升级在加快推进，房地产市场供求关系发生重大变化，地方债务风险防控加强，经济更为轻型化，信贷需求较前些年有所转弱，信贷结构也在优化升级。但各方面对变化有个认识、适应的过程。

邹澜表示，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。未来，随着经济转型升级、有效需求恢复、社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解。当前庞大的货币总量增长可能放缓，数据上会有扰动，不宜简单作同期比较。但这并不意味着金融支持实体经济的力度减少，真正需要资金的高效企业反而会获得更多融资，是金融支持质效提升的体现。

谈及应当如何看待一季度新增社会融资规模同比回落现象，中国人民银行调查统计司负责人张文红表示，今年中国人民银行更加注重引导金融机构信贷均衡增长，一季度新增社会融资规模虽然同比有所回落，但仍处于历史上比较高的水平，在稳固对实体经济支持的同时，避免过度冲高导致后劲不足，有助于增强信贷增长的可持续性。

关于近期市场讨论较多的实际利率，邹澜表示，中国人民银行会结合经济回升态势、通胀走势以及转型升级的推进，继续密切观察，既根据物价变化与走势将名义利率保持在合理水平，巩固经济回升向好态势，也要充分考虑高质量发展需要，避免削减结构调整动力，防止利率过低、内卷式竞争加剧或者资金空转，造成物价进一步降低，陷入负向循环。